Sterk herstel op beurzen

Doordat president Trump op de pauzeknop drukte in de door hem ontketende handelsoorlog met China, konden de aandelenbeurzen in de maand mei snel herstellen. De stevige correctie op aandelenbeurzen vanaf begin april werd daardoor grotendeels teniet gedaan De aangekondigde tarieven op Chinese goederen van 145% daalden in een maand tijd terug naar 30% en er werd een periode van 90 dagen afgekondigd waarin nieuwe onderhandelingen centraal zouden staan. De Verenigde Staten hebben de zeldzame aardmetalen nodig uit China en kunnen het zich niet permitteren de Chinezen in een hoek te drijven. De soep wordt gelukkig niet zo heet gegeten als ze werd opgediend.

Het blijft zorgelijk hoe de Amerikaanse overheidsschuld zich ontwikkelt. De aangekondigde lagere belastingen betekenen minder inkomsten voor de overheid, die al met een hoge staatschuld is geconfronteerd. Het jaarlijkse overheidstekort bedraagt momenteel 6%, en dit is te hoog voor een periode van economische hoogconjunctuur. Het geloof in de integrale zienswijze van Trump (de handelsheffingen compenseren met belastingverlagingen) vindt geen gehoor op de kapitaalmarkt voor obligaties, daar neemt het vertrouwen af en loopt de rente op. Het laatste wat Trump kan gebruiken is een zwakkere economie en dit zal inmiddels tot de beleidsmakers in de Verenigde Staten zijn doorgedrongen. Een gevolg van de verslechterende overheidsfinanciën is dat meerdere ratingbureaus de kredietwaardigheid van de VS reeds terugschroefden, en ook kredietbeoordelaar S&P sloot zich nu bij dat rijtje aan. De Verenigde Staten is haar AAA-kredietstatus kwijt. Al deze signalen tezamen gaan waarschijnlijk leiden tot een gematigder (economische) en verstandiger toon vanuit Washington.

Een positief aspect om rekening mee te houden is het feit dat een afzwakkende economie wel ruimte biedt voor de Amerikaanse centrale bank (FED) om de rente te verlagen. Het nadeel van een verzwakkende economie kan daardoor voor beleggers, doordat er meer liquiditeit in de markt komt, positieve gevolgen hebben met betrekking tot aandelen- en obligatiekoersen.

Trustus Aandelen Groei Strategie

De aandelen groeistrategie kon volop profiteren van het herstel op de aandelenbeurzen (+6,3%). De nadruk in deze portefeuille ligt op grote, goed geleide, internationaal opererende ondernemingen met sterke groeiperspectieven. Momenteel bestaat de strategie uit zo’n 35 bedrijven uit Europa en de Verenigde Staten. Qua groeisectoren ligt de nadruk op bedrijven uit de sector Technologie (35%), waarvoor weinig alternatieven beschikbaar zijn buiten de Verenigde Staten. Dit maakt de groeistrategie wellicht wat kwetsbaarder voor veranderingen in de US-dollar, maar grote delen van de omzet van deze multinationals worden buiten de VS gerealiseerd. De basis voor het selecteren van ondernemingen is een bottum-up benadering, oftewel de kracht en het perspectief van het bedrijf zelf vormt de grondslag voor opname in portefeuille, niet het land waar de beursnotering op de borden staat.

De Nederlandse betaalverwerker Adyen (+19%) en de Amerikaanse chipfabrikant Nvidia (+24%) staken er wat koersstijging betreft afgelopen maand bovenuit. Tot en met mei liep het verlies voor de gehele strategie terug naar -4,3%.

Trustus Aandelen Dividend Strategie

De aandelen dividend strategie trok eveneens behoorlijk bij in de afgelopen maand (+3,8%) en het jaarresultaat tot en met mei staat nu op een beperkt verlies van -1,2%. Binnen de strategie kwam het technologiebedrijf Broadcom als grootste stijger uit de bus (+25%), in navolging van haar sectorgenoten uit de groeistrategie. Maar ook het Amerikaanse industriële concern Emerson Electric (+14%) en het TCM Vietnam fonds (+10%) herstelden sterk. Er waren geen mutaties in de maand mei.

Trustus Risicomijdende Strategie

Ook in de risicomijdende strategie geen majeure veranderingen in de maand mei. Hoogrentende obligaties beschouwen we over het algemeen nog steeds als te duur met het oog op een mogelijk afzwakkende economie. In de portefeuille zijn daarom de veiliger bedrijfsobligaties overwogen. De inflatie is momenteel niet meer het grote probleem dat het de afgelopen jaren was, het kan zelfs zo zijn dat de importheffingen voor een dalende inflatie gaan zorgen omdat de vraag naar producten af gaat nemen. De strategie liep afgelopen maand met 0,2% op en staat tot en met eind mei op een rendement van 1,91%.

Trustus Tactische Strategie

Nadat we vanuit onze grafiekanalyse eind februari een verkoopsignaal ontvingen voor de positie in Bitcoin, was het 12 mei jongstleden andersom raak met een nieuw koopsignaal. Dit aankoopsignaal voor de Bitcoin is opgevolgd waardoor de tactische strategie op dit moment bestaat uit, naast een positie in Bitcoin, een positie in Goud en twee aandelenposities (S&P500 en de MSCI World Index).

Bitcoin wordt door steeds meer institutionele beleggers en vermogensbeheerders als een serieuze beleggingscategorie beschouwd vanwege de mogelijkheden die het biedt om op een efficiënte manier kapitaal op te slaan en te transporteren. Dit maakt het lange termijn perspectief interessant, daarnaast beschouwen sommige beleggers de Bitcoin zelfs als een goed alternatief voor de vluchthaven Goud. Genoeg reden om de beleggingscategorie Bitcoin van dichtbij te blijven volgen en onze grafiekanalyse te gebruiken voor aan- en verkoopsignalen. De tactische strategie staat eind mei op een positief rendement van 2,5%.

Trustus Structured Products Strategie

In de structured products strategie vonden in mei twee aflossingen van structuren plaats. De Bitcoin-structuur werd succesvol afgelost tegen een koers van 128%, wat duidt op een aanzienlijk positief resultaat voor deze belegging. Het Ethereum-beleggingsproduct kon de verwachtingen niet geheel waarmaken en werd daarom afgelost tegen de geboden kapitaalsgarantie van 90%. Dat is het sterke van het beschermingskenmerk van deze structuren, de onderkant ligt steeds op minimaal 90% van de oorspronkelijk ingelegde waarde.

Ook werd er afgelopen maand één nieuwe garantiestructuur opgenomen. Het betreft een beleggingsproduct dat zich richt op beursgenoteerde private equity-bedrijven uit ontwikkelde markten. Het product biedt beleggers een transparante manier om wereldwijd te investeren in een breed gespreide portefeuille van private equity-ondernemingen. De structuur noteert in Euro, heeft een looptijd van 5 jaar en biedt een vaste kapitaalsgarantie van 90% op de einddatum. De participatie bedraagt 135% op de prestatie van de onderliggende index.

In de maand mei heeft de strategie als geheel een positief rendement van +1,64% behaald, het totale rendement over 2025 komt daarmee op -1,30%.

Download hier de maandrapportage van mei 2025