In het vierde kwartaal lieten de frontier markten een overtuigend positief beeld zien. Met name Egypte (+28,9%), Nigeria (+13,2%) en Vietnam (+8,5%) droegen sterk bij aan het gunstige marktsentiment en onderstreepten het aantrekkelijke groeipotentieel van deze regio’s. Ondanks beperkte tegenwind in enkele markten, zoals de Filipijnen (-4,5%) en Marokko (-1%), bleef de algehele ontwikkeling duidelijk positief. De frontiermarkets-posities binnen de portefeuille namen per saldo met 3,7% toe dit kwartaal waarmee het jaarrendement uit komt op 18,1%.
Het positieve rendement van frontier markets werd breed gedragen door een combinatie van verbeterend macro-economisch vertrouwen, aantrekkende bedrijfswinsten en toenemende liquiditeit op lokale beurzen. Met name in landen als Egypte, Nigeria en Vietnam was sprake van een duidelijke verschuiving in sentiment, waarbij beleggers opnieuw bereid waren risico te nemen in markten die eerder werden gemeden vanwege valuta-onzekerheid, inflatie of politieke instabiliteit.
In Egypte profiteerden aandelen van hernieuwd vertrouwen in het economische hervormingspad, waarbij hogere handelsvolumes en verbeterde winstvooruitzichten zorgden voor stevige koersstijgingen, ondanks dat inflatie-zorgen en externe financieringsbehoeften op de achtergrond aanwezig bleven. De sterke prestatie van de Egyptische beurs weerspiegelde een combinatie van lokale instroom en toenemende interesse van internationale beleggers die anticipeerden op structureel herstel en aantrekkelijke waarderingen.
Nigeria liet eveneens een sterk kwartaal zien, ondersteund door tekenen van monetaire stabilisatie en een verbeterde externe positie als gevolg van hogere energie-inkomsten, wat bijdroeg aan een stabilisering van de valuta en een herstel in het vertrouwen in de financiële sector en consumentengerichte bedrijven.
In Vietnam bleef de economische groei zeer sterk, gedreven door een sterke exportsector en aanhoudende industriële productie, waarbij zowel binnenlandse als buitenlandse beleggers profiteerden van de structurele groeivooruitzichten en een relatief stabiel macro-economisch beleid. Daartegenover stonden markten zoals de Filipijnen en Marokko, waar het sentiment werd gedrukt door een combinatie van gematigde economische cijfers, sectorspecifieke tegenwind en terughoudendheid onder beleggers, wat resulteerde in lichte dalingen van de lokale indices.
Binnen deze bredere marktomgeving profiteerden frontier markets van kapitaalstromen, een afname van volatiliteit en een duidelijke sectorrotatie richting financiële instellingen, infrastructuur en defensieve groeisectoren, wat zich vertaalde in een positief rendement, zij het met verschillen tussen landen en sectoren.
De portefeuilleprestaties weerspiegelden deze dynamiek, waarbij de netto toename van 3,7% in frontierposities vooral werd gedreven door selectieve blootstelling aan markten met verbeterende fundamentals en ondernemingen met sterke kasstromen en winstgroei. De forse koersstijging van Telecom Egypt (+29,6%) was een direct gevolg van sterke operationele prestaties, waarbij groei in data- en breedbanddiensten, verbeterde marges en stijgende vrije kasstromen het vertrouwen van beleggers versterkten, terwijl investeringen in netwerkinfrastructuur en internationale connectiviteit het lange termijn verhaal verder ondersteunden.
Fauji Fertilizer (+32%) profiteerde in het vierde kwartaal van gunstige vooruitzichten voor de landbouwsector in Pakistan, stabiele vraag naar meststoffen en een aantrekkelijk dividendprofiel, waardoor het aandeel werd gezien als een defensieve groeipositie binnen een volatiele marktcontext. De stijging van KCB Group (+16,3%) weerspiegelde het herstel van de Oost-Afrikaanse bankensector, waarbij verbeterde winstgevendheid, hogere rentemarges en voortgang in balansoptimalisatie en strategische herstructurering bijdroegen aan een sterker beleggerssentiment.
Al met al onderstreepte het vierde kwartaal dat frontier markets, ondanks hun inherente volatiliteit, aantrekkelijk blijven voor beleggers die selectief inspelen op landen en bedrijven waar een toenemende economische stabilisatie en winstgroei samenkomen.
Klik hier om de meest recente factsheets van de TCM fondsen te bekijken.
