In het eerste kwartaal steeg de Frontier Market Index met 0,8%. Het sentiment was vooral positief in landen als Nigeria (+36,6%) en Kazachstan (+19%). De grootste dalers waren Indonesië (-18,7%) en Pakistan (-13,1%). De posities in de portefeuille gericht op de Frontier Markets namen per saldo toe met 1,4%.
De impact van de oorlog in Iran bleef in het eerste kwartaal relatief beperkt, maar zorgde wel voor hogere energieprijzen en een verhoogde risicopremie op wereldwijde markten. Dit werkte in het voordeel van grondstof gedreven frontier markten, terwijl meer kwetsbare economieën onder druk kwamen te staan. De sterkste bijdrage kwam dit kwartaal van Nigeria. De markt profiteerde van een combinatie van hogere olieprijzen en voortgaande economische hervormingen, met name op het gebied van valutabeleid en monetair beleid. De verdere liberalisering van de wisselkoers en het beleid gericht op het aantrekken van buitenlandse kapitaalstromen hebben het vertrouwen van beleggers duidelijk versterkt. Daarnaast lieten vooral de banken solide resultaten zien, mede dankzij hogere rente-inkomsten en verbeterde marges. Dit zorgde voor breed gedragen koersstijgingen op de Nigeriaanse beurs en onderstreepte het herstel van de markt na een langere periode van zwakte.
Ook Kazachstan kende een sterk kwartaal, gedreven door zijn positie als strategische leverancier van grondstoffen. De economie profiteerde van structureel sterke vraag naar uranium en andere kritieke metalen, die een steeds belangrijkere rol spelen in de wereldwijde energietransitie. Tegelijkertijd blijft het land zich ontwikkelen als een stabiele en voorspelbare investeringsbestemming, met hervormingen gericht op meer transparantie, fiscale duidelijkheid en verdere integratie in internationale handelsstromen. Deze combinatie van sterke grondstoffenmarkten en verbeterde beleidskaders zorgde voor aanhoudende instroom van kapitaal en positieve beursprestaties.
Binnen de portefeuille leverden verschillende posities een bovengemiddelde bijdrage aan het rendement. Zo steeg Compagnie Miniere de Touissi met 83,7%, voornamelijk als gevolg van stijgende prijzen van basismetalen en verbeterde operationele resultaten.
NAC Kazatomprom liet een stijging zien van 46,5%, gedreven door de aanhoudend sterke uraniumprijs door een structureel krap aanbod. De wereldwijde focus op kernenergie neemt toe, ondersteund door beleidsmaatregelen en investeringen in nucleaire capaciteit, waardoor uranium als strategische grondstof verder aan belang wint. Dit creëert een gunstig klimaat voor producenten zoals Kazatomprom.
Het aandeel Guaranty Trust Holding steeg met 31,6% en profiteerde van de eerder genoemde positieve ontwikkelingen in Nigeria. De combinatie van hogere rente, verbeterde balansposities en toenemend vertrouwen in het financiële systeem zorgde voor sterke winstgroei en een herwaardering van de sector.
Al met al werd het eerste kwartaal gekenmerkt door duidelijke outperformance van grondstofrijke frontier markten, met name Nigeria en Kazachstan. De positionering van het fonds in deze markten, gecombineerd met selectieve blootstelling aan bedrijven die profiteren van structurele macro-economische trends, heeft bijgedragen aan een positieve resultaat in een verder per saldo rustige marktontwikkeling.
Klik hier om de meest recente factsheets van de TCM fondsen te bekijken.
