Het TCM Afrika Fonds heeft het eerste halfjaar van 2025 positief afgesloten met een rendement van 8,54%. Deze opwaartse trend wordt ondersteund door dalende inflatie op het Afrikaanse continent, waardoor centrale banken meer ruimte krijgen om de rente te verlagen — een gunstige ontwikkeling voor aandelenmarkten. Ook de economische groeicijfers laten een krachtig herstel zien. Zo groeide de Egyptische economie in het eerste kwartaal met 4,7%, de sterkste groei in drie jaar tijd. In Marokko lag de groei zelfs op 4,8%, het hoogste niveau in vier jaar. Ook in Nigeria en Kenia trekt de economie verder aan. De Wereldbank verwacht voor deze landen in 2025 een groei van respectievelijk 3,6% en 4,5%.
Binnen de portefeuille zagen we in het eerste halfjaar sterke prestaties vanuit verschillende landen. In Marokko was Marsa Maroc een opvallende uitschieter, met een koersstijging van 49% (gemeten in euro’s). Het bedrijf, de belangrijkste exploitant van zeehavens in Marokko, rapporteerde een recordomzet van meer dan 5 miljard dirham over 2024 en kondigde nieuwe strategische partnerschappen aan. Deze ontwikkelingen vergroten het lange-termijn-groeipotentieel aanzienlijk.
In Kenia droeg onze positie in Safaricom bij aan het rendement. Het aandeel steeg met 32% in de eerste zes maanden van het jaar. Safaricom is niet alleen actief in Kenia, maar boekt ook vooruitgang in Ethiopië. Daar bereikte Safaricom Ethiopia recent een belangrijke mijlpaal met tien miljoen actieve gebruikers. Sinds de licentie in 2021 werd verkregen, heeft het bedrijf ruim 300 miljard Ethiopische birr (circa 2,27 miljard dollar) geïnvesteerd in telecom- en digitale infrastructuur. Inmiddels dekt het snelle 4G-netwerk meer dan de helft van de Ethiopische bevolking, met ruim 3.100 zendlocaties in meer dan 150 steden en dorpen. De dagelijkse toestroom van gemiddeld 31.000 nieuwe klanten onderstreept de grote behoefte aan betrouwbare mobiele connectiviteit. Bovendien draagt het bedrijf bij aan werkgelegenheid met 900 directe medewerkers (waarvan 97% Ethiopisch) en meer dan 20.000 indirecte banen via verkoop- en distributiekanalen. Deze groei illustreert het vertrouwen van de Ethiopische bevolking en de inzet van Safaricom voor digitale inclusie en samenwerking met lokale partners.
In Egypte leverde de positie in Obour Land For Food Industries (OLFI) een bijdrage aan het resultaat. Het aandeel, bekend van zijn productie van onder meer witte kaas — waar Egyptenaren dol op zijn — steeg met 27% (in euro’s). Witte kaas wordt daar veel gegeten met brood, tomaat, komkommer en olijven, en is geliefd vanwege de lage prijs, lange houdbaarheid en veelzijdigheid. In het eerste kwartaal steeg de geconsolideerde winst van OLFI met 17,2% op jaarbasis, terwijl de omzet met bijna 46% toenam. De lage waardering (koers-winstverhouding van 8,6x) en het hoge dividendrendement van bijna 10% maken trekt beleggers aan.
Voor de tweede helft van het jaar zijn we optimistisch over de vooruitzichten voor Afrikaanse markten. Dalende inflatie creëert ruimte voor verdere renteverlagingen, wat het beleggingsklimaat ten goede komt. In sommige landen is dit proces al ingezet, terwijl in Nigeria — dat wat achterloopt in de herstelcyclus — de eerste renteverlaging nog moet plaatsvinden. De grootste landenwegingen in het fonds zijn momenteel Nigeria (25%) en Egypte (21%).
Klik hier om de meest recente factsheets van de TCM fondsen te bekijken.
