In juli steeg de Frontier Market Index met 10,1%. Het sentiment was vooral positief in landen als Nigeria (+20,4%), Vietnam (+18,4%) en Pakistan (+14,5%). De grootste daler was de Filipijnen (-1,5%). De posities in de portefeuille gericht op de Frontier Markets namen per saldo toe met 7,7%.
Nigeria maakt in 2025 een opvallende comeback op de financiële markten. Sinds president Bola Tinubu in mei 2023 aantrad, heeft hij ingrijpende hervormingen doorgevoerd: brandstofsubsidies werden afgeschaft, het belastingstelsel hervormd en de naira kreeg meer bewegingsvrijheid. Deze stappen hebben de overheidsinkomsten in de eerste helft van dit jaar met 43% doen stijgen en het begrotingstekort verkleind. De munt, die in 2024 nog 41% in waarde verloor, is nu opmerkelijk stabiel rond 1.530 per dollar. Hogere exporten en lagere import en de opening van de Dangote-raffinaderij - waardoor Nigeria netto-exporteur van geraffineerde olieproducten werd - hebben de wisselkoers ondersteund. De afhankelijkheid van olieprijzen is daarmee afgenomen.
De Nigeriaanse obligatiemarkt profiteert volop. In juli stegen naira-obligaties met 8,6%, de hoogste stijging onder 23 opkomende markten. Sinds januari bedraagt het rendement 26%, ruim boven het gemiddelde van 7,1%. Moody’s verhoogde de kredietrating van Nigeria van Caa1 naar B3, een signaal van toenemend vertrouwen. De inflatie is daarnaast gedaald tot 22,2% na een 28-jarig hoogtepunt eerder dit jaar. De centrale bank houdt de rente hoog op 27,5% om de daling te bestendigen, met het doel inflatie uiteindelijk terug te brengen naar enkelcijferige niveaus. Sommige analisten voorzien in het vierde kwartaal ruimte voor een eerste renteverlaging, mede dankzij seizoensmatig lagere voedselprijzen. Ook de aandelenmarkt zit in de lift: de beurs staat dit jaar 28% hoger gemeten in euro, mede gesteund door verbeterde macro-economische vooruitzichten en buitenlandse instroom. Voorlopig is het beeld positief. Nigeria laat zien dat consistente hervormingen, gecombineerd met strikte monetaire discipline, een krachtige basis kunnen vormen voor marktgroei. Na een matig 2024 is 2025 uitgegroeid tot een verhaal van herstel en hernieuwde kansen voor beleggers die bereid zijn het land opnieuw in overweging te nemen.
Vietnam laat in juli 2025 opnieuw sterke economische prestaties zien. Het handelsakkoord met de Verenigde Staten is bevestigd: Vietnamese export krijgt een invoertarief van 20%, lager dan de 25% voor India. Dit voordeel in sectoren als textiel, zeevruchten en elektronica, gecombineerd met de verschuiving van productie weg uit China, versterkt de positie van Vietnam als topbestemming voor buitenlandse directe investeringen (FDI). Toerisme blijft een belangrijke groeimotor. In de eerste zeven maanden ontving Vietnam 12,2 miljoen buitenlandse bezoekers, 22,5% meer dan een jaar eerder. Verruimde visumregels, nieuwe vliegverbindingen en stimulansen voor reisorganisaties ondersteunen deze trend. Detailhandelsverkopen stegen met 9,3%, geholpen door toeristen en binnenlandse consumenten. De inflatie bleef beheerst op 3,2% jaar-op-jaar. Hogere bouwmateriaalprijzen, elektriciteitskosten en horecaprijzen werden deels gecompenseerd door lagere brandstofprijzen en kortingen op voertuigen.
De aandelenmarkt in Vietnam bereikte in juli een recordhoogte. Het sentiment werd mede gesteund door provinciale fusies, het handelsakkoord met de VS en sterke kwartaalcijfers. Buitenlandse beleggers kochten netto voor $326 miljoen, terwijl het handelsvolume opliep tot een record van $1,34 miljard. Financiële waarden (+11,4%) en vastgoed (+13,3%) profiteerden het meest. Vooruitkijkend blijven we optimistisch over de bredere Vietnamese aandelenmarkt, aangezien er voortdurend nieuwe kansen ontstaan. Exclusief Vingroup-gerelateerde bedrijven realiseerden beursgenoteerde ondernemingen in de eerste helft van 2025 een winstgroei van 27,7%. Daarnaast kan een mogelijke upgrade naar de FTSE Emerging Markets-index en een verzwakkende Amerikaanse dollar positief uitpakken. Ook de winstvooruitzichten zijn sterk: voor de top 100 aandelen wordt in 2025 een winstgroei per aandeel (EPS) van 13,3% verwacht, bij een aantrekkelijke verwachte koers-winstverhouding van 13,6.
Klik hier om de meest recente factsheets van de TCM fondsen te bekijken.
