De beperkte stijging van de Frontier Market Index in november met 0,4% maskeert een maand waarin de prestaties sterk uiteenliepen tussen regio’s. Waar Pakistan, Vietnam en de Filipijnen profiteerden van een positief sentiment en groeiende handelsactiviteit, stonden verschillende Afrikaanse markten juist onder druk. In Pakistan kende de markt de sterkste instroom van particuliere beleggers in jaren, waardoor de handelsvolumes toenamen en koersen in brede zin stegen. Ook Vietnam liet een sterk economisch beeld zien, gesteund door lopende investeringen in infrastructuur en energieprojecten, die het vertrouwen in de groeivooruitzichten versterken. De Filipijnen herstelden stapsgewijs van eerdere correcties, waarbij vooral financiële waarden en binnenlandse consumptiesectoren meehielpen.

De zwakke prestaties in Nigeria, Marokko en Kenia vormden een duidelijk contrast. Meerdere Afrikaanse beurzen hadden te maken met verkoopdruk, waarbij met name banken, verzekeraars en industriële bedrijven geraakt werden door zorgen over valuta-instabiliteit, renteverhogingen en oplopende financieringskosten. In Nigeria nam het wantrouwen ten aanzien van sommige grote financiële instellingen toe, terwijl in Marokko de waarderingen in vastgoed- en industriële sectoren corrigeerden na eerdere sterke maanden. Kenia kampte met een combinatie van macro-economische onzekerheid en een lagere risicobereidheid van buitenlandse beleggers. Dat juist deze markten een stap terug deden, betekende een stap terug in het herstel dat veel Afrikaanse beurzen dit jaar hebben ingezet.

Ook op individueel aandelenniveau was er opvallend veel beweging. In Egypte steeg Cleopatra Hospital met 17,5%. De koerssprong volgde op sterke resultaten over de eerste negen maanden van het jaar, waarbij de nettowinst aanzienlijk toenam. De combinatie van verbeterde marges, groei in patiëntvolumes en zichtbaarheid van de groep binnen de particuliere gezondheidszorgsector droeg bij aan het vertrouwen van beleggers. Daarnaast speelt mee dat het aandeel, vergeleken met regionale zorgbedrijven, nog altijd een relatief aantrekkelijke waardering heeft.

In Indonesië presteerde Mitra Adiperkasa, een toonaangevende retailer, bijzonder sterk met een stijging van 17%. De markt reageerde positief op signalen dat de consumentenvraag sterk blijft en dat verschillende internationale merken, die onder het bedrijf vallen, sterke verkoopcijfers laten zien. Analisten verhoogden hun verwachtingen voor de winstgroei in 2026, wat leidde tot een golf van kopers.

Credit Agricole Egypt steeg eveneens fors, met 16,4%. De stijging wordt gevoed door een bredere herwaardering van financiële instellingen, nu zorgen over de mondiale kredietcyclus afnemen en kapitaalmarkten in november rustiger werden. Beleggers zochten opnieuw naar banken met sterke balansen en stabiele inkomstenstromen, waardoor ook dit aandeel profiteerde van een hernieuwde instroom.

Tot slot kende Equity Group Holding in Kenia een opmerkelijke plus van 16,2%, ondanks de bredere zwakte van de Keniaanse markt. Belangrijke beleggers beschouwen de bank als een van de meest veerkrachtige financiële instellingen in Oost-Afrika, mede dankzij haar schaal, regionale spreiding en toenemende winstgevendheid. Die combinatie trok zowel lokale als internationale kopers aan.

Overall laat november zien dat frontier markets nog altijd sterk gedreven worden door de lokale dynamiek en individuele bedrijfsprestaties. Voor beleggers onderstreept dit de waarde van actieve selectie in een markt die grote verschillen kent en daardoor aantrekkelijke kansen biedt, voor wie bereid is verder te kijken dan de headlines.

Klik hier om de meest recente factsheets van de TCM fondsen te bekijken.